泉果基金孙伟：消费复苏与科技改造双轮驱动，结构性机会中寻觅长时间价值
财联社4月15日讯（记者 吴雨其）“消费职业正处于底部向上阶段，而科技革新将有望带来生产力的二次迸发。”泉果基金孙伟在承受财联社记者专访时标明。
作为聚集大消费赛道的自动权益类产品，孙伟办理的泉果消费时机混合建议式（以下简称：泉果消费时机）成立于2024年9月27日，由孙伟自己、公司高管及公司自有资金一起出资，许诺持有不少于3年，与出资者共进退。
泉果消费时机首要出资于四大方向：1）互联网；2）以文创国潮、宠物、AI+消费、银发经济等增量赛道为代表的新式消费；3）消费出海；4）消费电子。
到2024年底，其股票仓位为67.11%，前十大重仓股包括腾讯控股、东鹏饮料、立讯精细、名创优品、春风动力等消费与科技范畴龙头。
孙伟在采访中以为，当时消费与科技的结合正催生新的需求场景，而方针端“稳股市、稳楼市、稳物价”的基调将有利于提振内需，加快经济复苏进程。
消费复苏：方针托底与结构性时机并存
“消费的底部现已呈现，但复苏是温文的圆弧形拐点。”孙伟屡次着重这一观念。在他看来，上一年四季度“以旧换新”等方针开端遏止了消费数据的螺旋式下滑，而本年两会提出的“稳物价、稳股市、稳楼市”三稳方针，进一步为消费复苏供应了方针托底。
孙伟剖析，消费职业的压力首要来自总量经济相关品类，如高端白酒、地产链消费等，但细分范畴的结构性时机已开端闪现。例如，日本经济低迷期兴起的“一人食”、宅经济等形式，正在国内年青人中构成趋势，宠物经济、文创潮玩等新式品类逆势增加。他特别说到，当下消费职业供应发明需求的事例越来越多，如某国产3A游戏引爆全球商场，某黄金品牌经过口碑营销完成迸发式增加，“这些事例证明，红海中也能拓荒蓝海”。
关于商场重视的估值问题，孙伟以为，消费板块虽未达前史肯定低位，但部分子职业已具有性价比。“白酒库存逐渐去化，群众品供需改进，出行、快递外卖等数据回暖，……这些信号标明经济现已开端触底。”他特别说到，若后续方针继续加码，消费券、生育补助等“小切断”办法或许成为改变失望预期的要害。
科技赋能：从智能驾驭到AI陪同，寻觅“社会价值与股东价值共振”的范畴
“本次科技立异的打破将有望带动下一波我国消费职业的昌盛。”孙伟在年报中将智能驾驭、人形机器人、AI+消费列为要点重视方向。他以为，当时科技出资的中心逻辑在于“生产力革新”——若科技引领生产力迸发，到时需求或将呈现迸发式的增加。。
以智能驾驭为例，孙伟指出，激光雷达与纯视觉的技能道路之争短期内难分输赢，但我国工业链的本钱优势已十分显着。“激光雷达价格两年内从万元级降至千元级，这种‘我国式内卷’反而加快了工业浸透率进步。”他泄漏，基金组合中更偏好整车厂商以及部分渠道型公司，特别是智能化投入坚决的头部公司，“一旦完成彻底自动驾驭，智能驾驭未来的职业价值有望超万亿。”
关于近期炽热的AI使用，孙伟以为现阶段仍处于东西化阶段，但陪同型AI、智能家居等场景潜力巨大。“日本三丽鸥的Hello Kitty没有故事却火了50年，阐明情感染规划自身便是壁垒。未来AI若能完成深度情感交互，或许催生新的消费形状。”
在科技上游范畴，孙伟亲近重视机器人工业链，但着重“职业没有抵达iPhone时刻”。“四足机器人已在很多范畴广泛使用，工厂场景特别遍及，但人形机器人商业化仍需时刻。咱们更重视那些开展环节绕不开的、具有卡位优势的企业，而非单纯概念炒作的公司。”他标明。
出资结构：在“中庸”中寻觅确定性，回绝途径依靠
“商场永远在变，出资结构有必要坚持弹性。”谈及出资战略，孙伟用“中庸”二字归纳——既保存对传统消费的价值发掘，又活跃拥抱科技革新。
以他办理的泉果消费时机举例，该产品前二十大重仓股包括互联网、酒类、饮料、整车、文创等新式消费、消费出海等多个范畴，港股占比近20%。他以为，消费与科技并非敌对，“传统消费龙头估值修正与新式赛道高增加可同步捕捉”。
关于传统职业的估值修正，孙伟以为需区别两类时机：一类是竞赛格式优化的职业，如部分饮料职业，龙头公司经过涨价改进利润率；另一类则是凭借科技完成转型的企业，例如某家电企业经过智能化产品翻开增加空间。“部分传统公司被轻视，但需警觉‘价值圈套’。咱们更垂青管理结构杰出、现金流安稳的标的。”
在科技出资上，孙伟以为，“A股机器人概念公司超百家，但大都缺少中心技能壁垒。”他的解决方案是聚集“绕不开的工业链环节”，例如传感器、精细制作等，并挑选事务厚实的龙头企业。此外，他分外重视企业的全球化才能：“新能源车、潮玩等范畴的出海盈利远超预期，海外单店收益体现杰出。”
谈及危险操控，孙伟着重要警觉途径依靠。“出资有必要打破线性思想，不能将过往经历线性外推进行价值判别。”他以为：“重仓一家公司的条件假设是需求不断盯梢去完善判别的，商场环境的改变也很重要。”
未来，孙伟标明将要点重视两大方向：一是消费方针落地作用，如以旧换新、生育补助等对需求的拉动；二是科技打破对生产力的重塑，“若智能驾驭、人形机器人等科技进入迸发期，消费或将迎来二次昌盛”。在他看来，尽管我国经济或难复高速增加，但结构优化与立异深化将催生继续的出资时机。
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本文源自：金融界
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